险资权益投资新打法：ETF和股票“全都要”

从年初以来密集调研上市公司，到3月初首只保险资金长期股票投资改革试点基金完成设立，再到近期9亿元配置首批中证A50ETF……今年以来，保险资金加码权益市场动作频频。上海证券报记者梳理发现，在这些动作背后，保险资金权益投资呈现新图谱。

业内专家表示，当前，保险公司负债端成本较高，保险资金面临较大的投资收益提高压力。权益投资是保险资金获取超额收益的主要途径，所以保险机构权益投资部门今年面临更大的压力，正在通过配置ETF、加大调研等方式寻找更多元的投资机会。

9亿元配置首批中证A50ETF

近日，保险资金耗资9亿元购入首批中证A50ETF，引发市场关注。

继3月12日两只中证A50ETF率先上市后，3月18日又有8只中证A50ETF上市，至此，首批获准发行的10只中证A50ETF全部上市。从披露的上市交易公告书来看，保险资金是认购这批中证A50ETF的主力军，并且是其中6只基金的前十大持有人。

具体来看，平安中证A50ETF、摩根中证A50ETF、华宝中证A50ETF最受保险资金欢迎，分别被险资认购了约5.83亿元、1.54亿元和1.31亿元。此外，易方达中证A50ETF、银华中证A50ETF、大成中证A50ETF的前十大持有人中也有险资身影。

从参与险资来看，中国平安、太保人寿是认购的主力军，中国平安通过旗下寿险公司、财险公司、健康险公司合计持有平安中证A50ETF 5.73亿元，太保人寿则认购了华宝中证A50ETF、摩根中证A50ETF两只基金，分别认购1.3亿元、0.97亿元。此外，首批10只中证A50ETF的前十大持有人中还包含人保资产、中韩人寿、国华人寿、中再寿险、安联人寿、都邦财险等6家险资。

谈及险资缘何青睐这批中证A50ETF，一位险资权益投资负责人告诉记者，主要原因有三:一是一般保险资金会有配置盘，通过认购ETF来控制调整仓位比较快捷，所以这批A50ETF发行后，多数险资都有参与；二是这几年股票市场波动较大，许多险资投资经理希望通过配置ETF来降低投资波动性；三是投资者可以在ETF发行过程中，将不想继续持有的A50成分股换成ETF份额，实现股票风险分散或者流动性兑换。

150家保险机构调研716家上市公司

直接投资二级市场股票依然是险资权益资产配置的重要路径。近期市场已有所回暖，险资均表示看好今年的权益市场机会。

投资决策，调研先行。记者梳理发现，今年以来，保险机构加大了对上市公司的调研力度。截至3月21日，共有117家保险公司、33家保险资管公司合计150家保险机构调研716家上市公司3400多次。

具体来看，工业机械、半导体产品、电子元件是保险资金最关注的行业。从调研主体来看，今年调研次数达到100家的保险机构有泰康资产等9家，其中泰康资产、人保资产、大家资产分别调研上市公司195家、140家和127家。

国泰君安非银首席分析师刘欣琦表示，为缓解新会计准则下资本市场波动对利润表的影响，保险公司普遍调整了股票资产配置策略，增加配置高股息资产并计入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益科目，以获取分红为主要目标。招商证券预计，今后3年险资增配高股息资产规模有望达近7000亿元。

从数据来看，当前险资还有很大的入市空间。金融监管总局披露数据显示，截至2023年末，保险资金运用余额达28.16万亿元，其中股票与证券投资基金合计占比12.59%。业内人士表示，这一比例距离险资权益投资比例30%的上限还有很大空间。